尿素期货介绍及合约细则

尿素,又称脲,学名碳酰二胺,其名称源于最早发现源于人尿提取。目前主要通过合成氨和二氧化碳在高压下合成,含氮量46%,在常用氮肥中含氮量最高,尿素是目前施用量最高的氮肥。尿素产品一般为白色颗粒结晶,具备一定挥发性,本身无味,但因挥发产生氨气而产生味道。

尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺,其中流化床技术发展较慢,成功实现工业化应用的不多,因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床,固定床工艺约占70%,其余气流床工艺中又以水煤浆技术最为常见。水煤浆技术的成本最低,制造现金成本能够保持在1300元/吨以下,固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为:水煤浆>固定床≈天然气。

尿素产业链相对较短,上游的生产需要计算无烟煤、烟煤小块以及天然气三大来源的原料成本。单耗上,根据相关资料,1吨合成氨单耗烟煤小块1.8-2.7吨,或根据工艺不同,无烟煤1.17-1.2吨,天然气700-1000m3。另外就是固定成本的问题,我们以无烟煤和烟煤路线法450元/吨,天然气法1.7元m3计算,算出合成氨的成本后,再去计算合成氨到尿素的成本。合成氨制备尿素的单耗是每吨尿素消耗0.6吨合成氨,同时需要固定费用310,综合下来我们计算出来的三大来源的成本和利润(以当前价格水平折算到山东地区),从计算结果来看,目前无烟煤、烟煤和西北天然气的尿素到山东的制造成本分别为1960,1413和1654元/吨。

而下游利润方面,化肥是重要的农资产品,农户对价格的敏感性不高,而利润则计算较分散,主要跟踪确认为主。工业需求利润测算则相对可追踪,三聚氰胺制造加工费与尿素自身利润呈现同步关系,表现出下游较强的议价能力。

从尿素的区域报价模式来看,尿素报价主要分为厂商报价和经销商报价两部分,经销商具有一定的议价能力。尿素是全球性供需的商品,贸易网遍布全球,而价差跟贸易流之间是相互作用的,各地区价差分别影响了进出口和跨区域运输行为,进而影响到不同尿素的价格,具备相似的走势。

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