跨品种套利是什么,应该怎么操作

  跨品种套利是指利用两种(或多种)不同的、但相互关联的资产间价格差异进行套利交易,当两者的差价收缩或扩大至一定程度时,平仓了结的交易方式。

  跨品种套利的逻辑在于寻找不同品种但具有一定相关性的商品间的相对稳定的价格关系,以期其价差或者价比从偏离区域(非正常区域)回到正常区域过程中追逐价差波动的利润。跨品种套利交易者注意的是合约价格之间的相互变动关系,而不是绝对价格水平。他们买进“被低估”合约,同时卖出“被高估”的合约。如果价差的变动方向与预测相一致,交易者即可从两合约价格间的相互变动中获利。

  不同合约价格之间的相关性是进行套利的必要不充分条件。从逻辑上来讲,套利交易的不同品种需要具有内在关联,这种关联性可能体现在两个方面:一是在功能、播种面积、产量上等具有可替代性,属于互补品,符合这一特性的套利策略包括螺纹钢和线材套利、豆油和棕榈油套利、小麦和玉米套利、棉花与PTA套利;二是套利策略涉及的不同品种分布于同一产业链,其价格受成本和利润的约束会具有一定程度的相关性,这类跨品种套利包括大豆与豆粕、豆油的压榨提油套利,铁矿石、焦炭与螺纹钢套利。

  两个品种之间存在“价差回归”的逻辑。即在正常情况下,拟套利品种存在约束机制,使不合理的价格关系经历一定的时间后总会回归于合理。

  期货市场是有效的,资源总能在一定的时间和空间中得到有效配置。也就是说,资金的喜好或市场价格的外在表现能有效推动价差回归正常。

  跨品种套利的操作步骤

  1.套利商品相关性检验;

  2.在相关性检验通过的前提下,建立价差数据库,及时更新并跟踪;

  3.用数理的方法鉴别出当前价差(比价)在历史价差(比价)图中所处位置,并计算其在历史上所出现的概率,然后通过数理分析,判定目前价差偏离程度和套利机会的大小。

  4.逻辑分析,建立各影响因子的数据资料库,通过多因素分析来分析寻找导致目前价格关系过分偏离正常关系的原因以及未来价格回归正常的内在因素。

  5.对套利外部环境进行评估,再次鉴别市场的有效性以及头寸的可持续性。

  6.进入资金管理和风险控制的实际操作阶段。

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