期货套保与投机 ,套利有什么样的关系?

  套利属于投机范畴,是投机的一种表现形式。套利与投机两者之间的关系是清晰的,区别仅在于套利无风险或风险很小而已。因此,我们主要讨论的是套保与投机、套利的关系问题。

  从动机上看,套保者与投机者、套利者没有太大差别。我们以农业生产者为例,其产出的农作物,除去少量自用部分外,大多要向市场出售。向市场出售的部分,生产者当然希望卖出更好的价钱,以获取最大的利润,这一获取最大利润的动机与投机者、套利者完全相同。沃金就“否认套头交易者和投机者的动机有任何根本差别”。

  从风险厌恶取向上看,套保者与套利者相似,他们都厌恶冒险和赌博,无论在现货市场还是在期货市场。相对而言,套利者表现得似乎更积极,更有进取性,他们紧盯住相关市场,只要出现套利机会,就去尝试抓住;而套保者表现得更为稳健,对手中存货,只要能规避价格风险即可。

  有时套保者也会在最后交割月转为期现套利者。因为在某些特殊时期,期货市场和现货市场的价格走向可能有差异或价格波动幅度不同,这时精明的套保者会发现,在期货市场平仓现货市场卖货,不如在期货市场交割收益更大。因此,套保者转为套利者并在期货市场实物交割就是顺理成章的事情。

  在基差交易中的个别情况下,套保者也会在期货市场上实物交割。基差交易是指买卖双方约定,在未来某个时间,双方以某期货市场相关品种的收盘价加减约定的基差值,作为履约价格完成现货转让的交易。在基差交易中,为防止价格波动风险,买卖双方通常会进入期货市场各自建立一个多头和空头部位,临近履约日时,一般由卖方点价,通过期转现,双方对冲期货多头和空头部位,结束各自的套期保值交易,继而根据所达成的基差交易协议进行现货转让。

  多数情况下,买卖双方仅仅是在期货市场上进行套保操作,现货业务则依传统习惯在产地或其他双方约定的地点完成交接。这样,双方就不会发生在期货市场进行实货交割的情况,因为卖方没有必要花费额外的人、财、物力将货物运至另外一地的交易所指定交割仓库。

  但是,如果基差交易中的供货方是由先前期货市场的多头因承接实货而转变的,并且其现货仍以标准仓单形式留在交易所指定交割仓库内,或者卖方及其货物就在交易所指定交割地,而且该卖方又乐意多付一笔额外费用生成交易所标准仓单,这时期转现业务交收的就是期货市场中以标准仓单形式表现的货物。只有在期转现的这种情况下,期货市场的实物交割者也是套期保值者。

  尽管套保与投机、套利之间有上述关系,但我们仍坚决反对将三者混为一谈的说法。

  以上就是关于套保与投机、套利的关系的一些分析,如果您想了解更多可以联系我们的客服人员咨询。

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