投资者咨询：
【常见问题】：套利算价差手数与交易份数应该根据什么设置？ (文华财经)来源:文华财经 日期:2015-12-28 10:31
下面说我的问题：
在设置套利的时候每一腿右侧 都会出现一个配比 我想请教 配比的算价差手数和 交易手数之间参数具体 依据什么来设置？ 以黄金为例 由于价格基本相差不大 和点值一致 所以 配比都是1:1 下单手数也是1:1 但是倘若自设的套利组合 价格相差较大需要1:2等 并且 两个品种的点值也不同 比如 第一腿点值 20 第二退点值 50 如果是这样 手数和算差价手术 的配比是依据什么来设置?是依据实际账面总金额 还是依据统一差价点值 来配置两个不同品种 比如第一腿20元配置5手 第二腿50元配置2手。
技术人员回复
日期:2015-12-28 10:47
在套利时有时会对套利交易中所涉及的期货品种建立不同数量的头寸的套利策略。
在套利时交易者要对这两部分交易头寸的数额及其比例进行计算的交易方式。这个就是我们提供的配比功能
其中包括看图的配比和交易手数的配比，这两者是独立设置的
1.看图的配比：
就是您提到的：自设的套利组合 价格相差较大需要1:2等
如下图，在右侧：配比中添加
2.交易手数的配比
这个是按照两个品种货物价值相等来确定手数配比的
比如该套利对第一腿下1手，第二腿想下单2手
在上方：交易参数设置中添加
文件名：3.jpg
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【常见问题】：套利算价差手数与交易份数应该根据什么设置？ (文华财经)来源:文华财经 日期:2015-12-28 10:31
技术人员回复
日期:2015-12-28 11:14
套利，通过持有两个头寸，在对冲掉系统风险的情况下，通过两个头寸的反向波动，也就是价差的回归，盈利。
所以设置手数配比的依据，是使持有的两腿合约系统风险完全对冲。
假设以波动性衡量风险，且两腿合约波动性完全相同，也就是说，持有价值相当的两个合约承担的系统风险是相同的。
在这种简单的情况下：
通过算价差手数配比，使两个合约算价差的报价价值相当。
之所以还需要交易份数，是因为报价的单位和交易的单位是不同的。交易手数，是在算价差手数的基础上，下单时使两个合约持仓价值相当。
投资者咨询：
【常见问题】：套利算价差手数与交易份数应该根据什么设置？ (文华财经)来源:文华财经 日期:2015-12-28 10:31
请教征途老师：举例： m‘-nas03——m-sp03*2
本套利组合通过配比算价差手数 使 纳指和标普的报价值大体相当
按照老师的意思 结合交易所规定合约单位 这两个品种每标准手价值 大体都在10wusd左右 所以下单手数设置各为 1手
但是问题来了 这个套利组合本身的报价一点多少价值？怎样去算？ 因为纳指波动一点20usd 标普波动一点50usd。
所以我一直有一个疑惑 如果是套利的两个品种持仓价值相当了 但是由于各自的点值不同 那么套利组合的报价一点应该是多少钱？
倘若要是统一了套利组合的报价点值 比如纳指一点20usd 就配置5手下单 标普一点50usd就配置2手下单 这样每个点都是100usd
但是两个品种的持仓价值就不同了
所以应该依据哪个来配比比较合理？
技术人员回复
日期:2015-12-28 13:07
假设纳指和标普波动性完全相同，套利交易应该保持这两个合约价值相当，使相关风险完全对冲。
m-nas03与m-sp03都以美元计价，所以他们的报价单位都是1美元
在算价差时，他们的报价2050和4610所代表的价值是 2050$ 和 4610$
所以m-sp03*2与m-nas03代表的价值基本相当，这是算价差手数。
在交易时，由于交易所规定的有合约单位，一份的m-sp03代表50$，一份m-nas03代表20$美元
如果按照算价差手数下单，实际持仓的价值又不对等了。
所以，需要下单份数来配平。2份m-sp对应5份m-nas。
投资者咨询：
【常见问题】：套利算价差手数与交易份数应该根据什么设置？ (文华财经)来源:文华财经 日期:2015-12-28 10:31
征途老师您好：首先您的解释我能理解，下面我说下我对此个人的观点，您看是否正确。
假设m-sp03报价=2050 m-nas03 4610
那么一个标准手 小标普实际账面金额和一个标准手 小纳指实际账面金额相当 达到风险完全对冲的要求
但是两者之间报价值相差太大 需要配比 报价值 使两者报价趋于一致 从而优化差价图表 使图表看起来更加平滑 易于对交易机会的把握
假设标普配比2.5 即：2050*2.5=5125 这样和4610相差不大
关键问题来了 标普点值50usd 报价值增加2.5倍 所以点值缩小2.5倍 成为一点20美金 和小纳指每点20usd一致
这样套利组合的差价 每点统一了 就是 20usd。
请问 我这样理解 是否正确？
谢谢！
技术人员回复
日期:2015-12-29 11:07
标准的套利是指无风险套利，无风险是由合约到期日交割机制保证的。一般是指期货合约和现货标的之间，或者相同标的的不同月份期货合约之间的。
除了标准的套利，还有一种是统计套利。假设两个品种，X和Y，有历史数据得到他们之间的关系
Y=a + b*X + ε
Y- b*X = a + ε
其中，ε是残差项，符合正态分布，与X和Y均不相关，且均值为0。
所以a + ε超出一定范围之后，概率上保证了向均值a回归，也可以保证统计上的无风险。其中b就是前面提到的算价手数。
如果残差项ε，不符合上述条件，Y- b*X这个套利对并不是无风险的。
持有这个套利对，对冲掉了b*X的风险，但是承担了除b*X之外的风险。
这种交易其实叫对冲，不是套利。
举个简单的例子，IF与IH，他们是没有办法形成无风险套利对的，因为IF中有一部分标的的波动性在IH中无法体现。
但是，可以用IF和IH进行对冲交易。从IF中对冲掉IH所代表的大盘股风险，仅承担小盘股的风险。
所以，4楼和6楼，举的例子，仅是为了说明，算价差手数和交易份数之间的关系。
至于算价差手数如何得到，具体是根据你的交易思路来决定的。
如果是同一标的的套利，则需要使价值相同。
如果是统计套利，则需要通过统计分析得到。
如果是对冲，需要统计分析，也需要看你对冲的程度。
投资者咨询：
【常见问题】：套利算价差手数与交易份数应该根据什么设置？ (文华财经)来源:文华财经 日期:2015-12-28 10:31
谢谢征途老师，问题已经解决。
投资者咨询：
【常见问题】：套利算价差手数与交易份数应该根据什么设置？ (文华财经)来源:文华财经 日期:2015-12-28 10:31
请问用赢顺的时候，在哪儿设置套利？我怎么找不到套利的设置窗口。
