传统的高硫燃料油也叫重油、渣油，主要是由原油的裂化残渣油和直馏残渣油制成，燃料性能好，发热量大，雾化性良好，燃料完全，积炭及灰少，腐蚀性小，闪点较高，存储及使用较安全，广泛应用于国际远洋船舶的动力燃料，以及部分国家地区的发电燃料。下图为传统高硫燃料油的加工工艺流程（尚未进行渣油加氢脱硫工艺来产低硫燃料油）。
在供给端，OPEC预测，今年全球燃料油产量约4亿吨，其中用于船用加注的需求量约3-3.2亿吨（占据燃料油下游消费的大多数）。俄罗斯、中东、南美等地是燃料油的主要产地，而从未来的新增产能看，中国、韩国、越南以及中东部分国家均有规划扩大产能。我国借助低硫燃料油的战略契机，规划在今年释放1800万吨以上的燃料油产能，成为全球燃料油供给的新生力量。
在需求端，目前全球有四大船用油市场，分别是亚洲地区（新加坡、日本、韩国、中国香港、中国）、欧洲ARA地区（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普）、地中海地区（富查伊拉）和美洲地区（美洲东海岸）。以上地区的海洋贸易繁荣，远洋航运畅旺，船用油市场非常发达。从全球不同地区供求关系看，欧洲地区、俄罗斯地区、美洲地区、中东地区处于供大于求状态，亚太地区则有较大需求缺口。在亚太地区，很多的燃油都会进口到新加坡，在新加坡这边进行混调，调制之后再出口到其他地区，中国就是新加坡的一个出口地。但随着我国低硫燃料油产能的逐渐释放，从新加坡进口的燃料油体量逐年萎缩（目前以少量高硫燃料油为主），低硫燃料油的进口依赖度越来越低。
燃料油期货期货合约
